东吴证券股份有限公司袁理,谷玥近期对新奥股份进行揣测并发布了揣测汇报《股权激发谈论锁定事迹稳增，24-27年中枢利润复增不低于7%正规买球的app，红利属性彰显》，予以新奥股份买入评级。

新奥股份(600803)

投资重心

事件：1月21日，公司发布股权激发谈论，拟授予2556万股公司门径性股票，约占公告时股本总数30.97亿股的0.83%。其中初次授予/预留2047.50/508.498万股，约占本谈论总数80.11%/19.89%。初次及预留门径性股票的授予价钱为每股9.79元。初次授予部分触及的激发对象悉数74东说念主，包括：公司董事、高等解决东说念主员、中枢解决/业务东说念主员。预留授予部分的激发对象自本激发谈论经股东大会审议通事后12个月内服气，服气圭臬参照初次授予的圭臬，卓绝12个月未明确激发对象，预留职权失效。

股权激发谈论锁定事迹稳增，2024-2027年中枢利润复增不低于7%。侦查年度为2025年-2027年三个管帐年度，每个管帐年度侦查一次。1）2025中枢利润不下滑。以2024年评估利润为基数，2024-2025年两年累计评估利润增长率不低于100%。2）2026中枢利润比2024增长不低于7%。以2024年评估利润为基数，2026年评估利润增长率不低于7%，或2024-2026年三年累计评估利润增长率不低于207%。3）2027中枢利润比2024增长不低于22%，即2024-2027中枢利润复合增速不低于7%。以2024年评估利润为基数，2027年评估利润增长率不低于22%，或2024-2027年四年累计评估利润增长率不低于329%。

自然气需求稳步增长，一体化布局助公司慎重发展。动力替代趋势下自然气行业需求稳步增长，咱们瞻望2023-2030年国内自然气需求复增9%。2022年，舟山LNG摄取站注入，公司造成上游气源+中游储运+下旅客户的一体化布局。1）气源：海外+国内双资源池，握续优化。门径2024年三季度末，公司累计签署长协超1000万吨/年。2）储运：加大运输&储气布局。门径2024/6/30，公司领有海外运力10艘、纯真使用国网窗口5.5个。舟山三期技俩将新增处聪慧商350万吨/年，2025年4季度建成后总处聪慧商超1000万吨/年。3）客户：下旅客户优质，顺价机制趋于完善。2024H1公司零卖气毛差0.54元/方，同比+0.02元/方，顺价比例达到59%；随顺价计策逐渐落地，公司价差有望进一步诞生。

盈利预测与投资评级：股利分派+特殊派息，2024-2025年分成不低于1.03/1.14元每股，对应2024-2025年股息率5.0%/5.5%（估值日2025/1/22），彰显红利属性。顺价握续鞭策，公司零卖气价差有望进一步诞生；平台往复气气量握续增长，单方转售利润受各人气价转头影响而缩窄，咱们下调2024-2026年公司归母净利润至52.3/52.9/60.9亿元（原值54.6/60.6/78.2亿元），EPS1.69/1.71/1.97元，对应PE12.2/12.1/10.5倍（估值日2025/1/22）。自然直销气单方利润存不才滑风险，但公司通过股权激发锁定举座事迹稳增；重复固定金额分成，红利属性突显，守护“买入”评级。

风险教导：经济复苏不足预期、安全谈论风险，汇率波动。

证券之星数据中心凭证近三年发布的研报数据计较，兴业证券蔡屹揣测员团队对该股揣测较为长远，近三年预测准确度均值高达84.07%，其预测2024年度包摄净利润为盈利71.94亿，凭证现价换算的预测PE为8.88。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有13家机构给出评级，买入评级11家，增握评级2家；昔时90天内机构盘算推算均价为24.69。

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